L'or, une fascination extraordinaire

Depuis sa découverte, l'or a toujours exercé une fascination extraordinaire. On estime que depuis l'origine, 170 000 tonnes d'or ont été produites, ce qui représente un cube de 21,5 mètres de côté. Selon les experts, il resterait entre 50 000 et 100 000 tonnes à produire. La production est passée d'environ 1 200 tonnes en 1980 à 2 600 tonnes en 2006 pour atteindre les 2 800 tonnes en 2014.

De 2001 à 2016, le prix de l'or a été multiplié par 4 et, malgré la hausse de la production, le rendement des mines baisse. Surs les dix dernières années, on constate une régression de 40 % des extractions des principaux pays producteurs (Afrique du Sud, Australie, USA, Canada). Ainsi, les coûts de production ne cessent de s'accroître, passant de 180 dollars l'once en 2003 à plus de 700 dollars en 2014. En 2007, la Chine est devenue le premier producteur d'or avec plus de 15 % du marché. L'or est un métal qui se trouve un peu partout, sur terre comme dans la mer, mais en faible quantité, d'où sa rareté.

Si la principale source d'or est bien sûr l'extraction minière (seul apport "réel"), le recyclage et la vente des banques centrales, qui ne constituent que des remises sur le marché d'or existant, représentent néanmoins un poids important de l'offre (40 %). La demande est répartie entre la joaillerie (45 %), l'or d'investissement (35 %), l'industrie (10 %) et les achats des banques centrales (10 %). Les grands argentiers de la planète ont arrêté de vendre leur or pour en acheter depuis la crise 2008.

Matière première, monnaie, moyen de thésaurisation, placement, valeur refuge ou au contraire actif spéculatif, la nature du métal jaune est diverse. L'or est de loin le meilleur actif réel grâce à ses caractéristiques physiques exceptionnelles :

- Rare, suffisamment pour être recherché, mais pas excessivement au point d'être en quantité trop limitée.

- Malléable, facile à fondre et à frapper.

- Inaltérable, il ne se dégrade pas avec le temps : ne rouille pas, ne s'oxyde pas, résiste à la plupart des produits chimiques.

- Portable, une somme importante prend une place limitée.

- Facile à reconnaître, son éclat et sa densité exceptionnelle favorisent son identification à coup sûr.

L'or remplit mieux que tout autre type de devise la fonction pour laquelle une devise est utilisée.

L'or est un actif liquide. Une pièce d'or ou un lingot peuvent être convertis en monnaie légale dans n'importe quel bureau de change. L'or papier peut être acheté et vendu 24h/24 via les quatre pôles mondiaux que sont Hong Kong, Zurick, Londres et New York.

L'or est fongible car les produits aurifères répondent à des spécifications uniformes : à l'exclusion des pièces de collection, ils peuvent être substitués les uns aux autres.

L'or est universellement reconnu en tant que moyen d'échange. L'or représente toujours l'ultime forme de paiement dans le monde, il est accepté partout. Durant la Seconde Guerre mondiale, le kit de survie des pilotes d'avion alliés incluait une pièce d'or de type souverain britannique.

Tout l'or produit jusqu'à ce jour rentrerait dans un cube de 21,5 mètres de côté.

Si l'on devait distribuer tout l'or produit jusqu'à ce jour à l'ensemble des habitants de la planète, cela représenterait 24 g par habitant.

Un seul gramme d'or peut former un fil de 2 500 m.

La plus grosse pépite d'or a été trouvée en Australie en 1872. Appelée la « plaque de Holterman », c'est une pépite relativement plate qui mesurait 1,42 mètre de long et pesait 235 kilos mais ne contenant que 85 kilos d'or pur. La plus grosse pépite d'or trouvée en France en 1889 ne faisait que 543 grammes.

L'or est utilisé dans les transactions entre les hommes depuis près de six millénaires. Ses caractéristiques exceptionnelles lui ont permis de devenir une monnaie ou tout au moins une valeur refuge universellement reconnue. Ainsi, les premières pièces de monnaie en or virent le jour en Perse au Ve siècle avant JC, sur les bords du fleuve Pactole, à l'époque du roi Crésus.

De 1865 à 1927, plusieurs pays se réunirent autour de la France pour adopter une monnaie unique, l'Union latine, rendant possible des transactions sur des bases monétaires communes, bien avant l'euro. 58 pays rejoignirent cette union monétaire. Ces pays émettaient des pièces d'or, de poids d'or et de qualité identique, permettant ainsi d'échanger les francs belges, français, luxembourgeois, suisses, les lires italiennes... entre eux.

Le XIXe siècle verra progressivement le triomphe de l'étalon-or avec le développement des billets de banque et donc l'abandon de la monnaie or. Dans ce système, l'or sert néanmoins à garantir la valeur des billets. Toute émission de monnaie se fait alors avec une contrepartie et une garantie d'échange en or. Le processus est lent mais irréversible, l'Angleterre adopte l'étalon-or en 1816, suivie rapidement par le Portugal, l'Allemagne en 1892, l'Autriche-Hongrie en 1896, la Russie en 1897, le Japon en 1900 et les Etats-Unis. La France et ses partenaires, très attachés à la monnaie or et argent, rentrent peu à peu dans le système étalon-or à partir du milieu des années 1870.

En 1944, les accords de Bretton Woods visent à créer un système monétaire international. Le dollar devient alors la seule monnaie convertible en or à parité fixe. Les autres monnaies doivent être définies par rapport à un poids d'or et donc par rapport au dollar et sont librement échangeables. Le dollar remplace de fait l'or comme étalon.

Mais en 1971, le président américain Nixon supprime la convertibilité du dollar en or. Plus aucune monnaie n'est garantie par un poids d'or. Les pays adoptent le régime de change flottant, avec des monnaies soumises à l'offre et la demande. A partir de cette date, l'or voit son prix évoluer librement, passant de 35 $ l'once (31,10 g) à 1 800 $ fin 2011, soit une multiplication par 50.

Avec la fin de la conversion des billets de banque en or, puis de la démonétisation de l'or, on aurait pu penser que les banques centrales cesseraient de conserver le métal jaune. La plupart d'entre elles ont cependant conservé des réserves importantes d'or, l'expérience leur ayant appris que seul l'or est une monnaie internationale indiscutée et que, dans une situation extrême, il est le moyen de paiement ultime ; d'autres banques centrales cherchent de nos jours à accroître, parfois de façon massive, leur stock d'or à l'image de la Chine qui devrait acquérir par le biais de sa banque centrale pas moins de 5 000 tonnes d'or dans les années à venir, soit 2 années d'extraction du métal précieux.

L'or est de loin par ses caractéristiques le meilleur actif réel, la meilleure arme contre l'hyperinflation, la baisse des monnaies et votre appauvrissement.

En 1942, au plus fort de l'occupation allemande en France, les napoléons s'échangeaient à 6 000 francs au marché noir alors qu'ils cotaient autour de 300 francs en 1939.

La particularité du marché de l'or est que les stocks de cette matière inaltérable, accumulés au fil de l'histoire sont estimés à environ 50 fois la production annuelle mondiale (stock 160 000 t/production 2 500 t).

Depuis la fin de l'étalon-or en 1971, son cours est passé de 35 dollars l'once à 1 800 dollars à la fin 2011, soit une multiplication par 50.

Un lingot de 1 000 g acheté 10 506,11 euros le 1er janvier 2003 valait 31 346,62 euros le 1er janvier 2015, soit une plus-value de 20 840,51 euros.

Depuis quelques années, de plus en plus de particuliers choisissent d'investir dans l'or car ce métal représente une des dernières vraies valeurs sûres face à la dévalorisation des monnaies. En 12 ans, l’or a augmenté de 300 % quand le CAC 40 a perdu 27 %.

Si les États ne peuvent plus faire face aux échéances de leur dette, c'est la « planche à billets », autrement dit la destruction de la monnaie par l'hyperinflation. Si les États n'arrivent pas à inverser la tendance, le pire est à craindre pour les économies. L'or sera alors le seul rempart pour sauvegarder son épargne.

L'or est un métal dont les réserves non extraites sur Terre ne sont pas inépuisables, estimées seulement à 30 ans. Aujourd'hui, la demande est largement supérieure à l'offre. Les besoins ne cessent d'augmenter à l'image de l'Inde qui consomme à elle seule 25 % de la demande mondiale et l'on estime que la Chine devrait acquérir par le biais de sa banque centrale pas moins de 5 000 tonnes d'or dans les années à venir, soit 2 ans d'extraction.

En situation normale, nous choisirons une gestion en portefeuille et l'on peut considérer qu'il faut mettre 10 % à 20 % de son épargne en or. Mais en période de crise, cette répartition est probablement obsolète. Il faut ainsi raisonner en matière de classe d'actifs, en gardant à l'esprit qu'en temps de crise, il faut privilégier les actifs réels par rapport aux actifs papiers (actions, obligations, assurances vie, devises...). Les actifs réels regroupent l'immobilier, les œuvres d'art, les terres agricoles, les matières premières et surtout l'or qui est de loin le meilleur de ces actifs grâce à ses caractéristiques physiques exceptionnelles.

L'or est une valeur stable, intrinsèque, qui s'exprime en monnaie. Si celle-ci perd de sa valeur, l'or monte autant, et en période d'hyperinflation, elle tend vers zéro, et donc le cours de l'or tend vers l'infini. Il n'y a pas de prix plancher pour le dollar, il n'y a donc pas de plafond pour le prix de l'or. L’or est ainsi passé de 35 dollars l'once en 1971 à 1 800 dollars fin 2011, soit une multiplication par 50.

En situation normale, nous choisirons une gestion en portefeuille avec 10 % à 20 % de son épargne en or. Mais en période de crise, cette répartition est probablement obsolète. Il faut alors raisonner en matière de classe d'actifs. En temps de crise, il faut privilégier les actifs réels qui regroupent l'immobilier, les œuvres d'art, les terres agricoles, les matières premières et surtout l'or dont les caractéristiques avantageuses sont incontestables.

L'or est l'actif le moins risqué. Bien qu'il soit clairement exposé à une remontée des taux d'intérêt, il est faiblement exposé au risque de marché, et de même qu'au risque d'inflation. Enfin, il n'est pas soumis à un risque de liquidité, il se revend facilement, il est sans contrepartie (actif qui ne dépend pas du passif de quelqu'un) et il n'est pas exposé aux faillites bancaires.

Cela s'est déjà produit en 1980 où les taux d'intérêt de la Fed ont été portés à 20 %. Cette décision a eu pour conséquence une baisse immédiate de l'inflation qui est passée de 13,5 % à 3 % en 3 ans. Cette contraction de la masse monétaire a entraîné une forte baisse de l'or en 1982. Une nouvelle chute de l'or peut se produire si la Fed décide d'augmenter ses taux d'intérêt au-dessus de l'inflation. Cette décision aurait de lourdes conséquences pour l'économie américaine bien plus mal en point qu'en 1980. Le coût de la dette exploserait, les achats de la dette américaine seraient alors stoppés et les banques ne pourraient plus améliorer leur solvabilité. Une telle décision est aujourd'hui peu probable. Une mise en place graduelle de ces décisions reste envisageable, mais chacun pourrait alors voir venir.